石油苯被加氢苯再度反超，上涨步伐略显缓慢

自6月初以来，国内纯苯市场整体呈现稳步上涨态势，尤其自6月末以来，市场涨势明显，尤其主流华东地区石油苯市场强势上推，加氢苯亦连续推高，低价货源难寻，而在此期间，石油苯再次出现了低于加氢苯的情况，上次出现是在2018年的12月中下旬，截至发稿，山东加氢苯4900-4950元/吨，而山东石油苯4850-4900元/吨，石油苯与加氢苯的价差为-50元/吨。

据卓创资讯监测的日度数据来看，石油苯与加氢苯的价差收窄始于6月初，且延续逐步收窄的趋势，至发稿，两者价差均值在55元/吨，整个6月山东地区石油苯的上涨步伐较加氢苯来说略显缓慢，其主要原因有以下几点：

首先，也是最重要的一点，山东加氢苯产区需求相对集中。

据卓创资讯统计数据显示，山东地区加氢苯合计产能187万吨/年，而产能主要集中在鲁西南一带，占比达56.68%，且从实际加氢苯的产量来看，占比在70.29%，供应比较充足，但需求至关重要，鲁西南一带供应的下游苯乙烯包括山东玉皇44万吨/年、晟原石化8万吨/年，山东方明10万吨/年环己酮及配套20万吨/年己内酰胺，山东金岭26万吨/年的苯胺，以及华东方向的部分下游需求，运距优势较为明显，山东加氢苯尤其鲁西南一带形成了较为稳定的供需架构。

然而石油苯方面，供应充足但需求支撑不及加氢苯集中。山东地区石油苯的设计产能约180万吨/年，然而周边供应下游为山东华星、利华益分别8万吨/年的苯乙烯项目，山东海力48万吨/年的环己酮及配套下游己二酸、己内酰胺项目，然而工厂开工负荷不足，因此石油苯的需求面稳定性偏弱与加氢苯市场。

其次，加氢苯原料粗苯涨势明显，成本压力上升。

6月中旬后，加氢苯原料粗苯呈现快速推涨态势，工厂成本压力明显上升，行业利润空间逐步缩水，7月初行业利润空间较6月初缩水比例在60%上下，成本支撑的上升，助推加氢苯挺价探涨积极性。

另外主流华东市场纯苯的强势推涨提振，山东加氢苯至江苏等套利空间增加，工厂出货压力不大，挺价意愿强烈，然而随着价格水平的不断上升，下游对高端抵触情绪显现，市场成交跟进不畅，高端成交不易，盘中以主流华东市场为首先行回落。短线来看，外盘依然高企，主营报价坚挺，国内市场暂无大幅回落风险，高位盘整为主，继续上推动力不足。

华北纯苯市场表现偏强：加氢苯6450-6550元/吨

近日以山东地区为例的华北纯苯市场整体表现偏强，截至发稿，山东石油苯的商谈上涨至6500-6600元/吨，加氢苯市场商谈6300-6350元/吨，低价货源难寻，而华东石油苯商谈6550-6600元/吨，加氢苯商谈6450-6550元/吨，套利关闭。

华北纯苯市场的震荡上行离不开稳定需求的支撑，且尤其山东地区的供应格局特点较为明显。据卓创资讯统计数据显示，山东地区内石油苯设计产能为156万吨/年，当下的开工水平维持在8成上下，加氢苯山东总产能124万吨上下，而平均开工维持在5成上下，纯苯的供应随着山东地炼的投产而有所增加。

但从区域分布来看，鲁西南地区纯苯整体占比在30%，且多为加氢苯货源，其余多分布在鲁中、鲁北及鲁东南地区，且多为石油苯货源。据统计，目前鲁西南的开工仅维持在53.6%，而鲁西南地区下游需求相对集中，周度纯苯消耗量在1-1.2万吨上下，因此鲁西南加氢苯市场低价难寻。

从全国范围内来看，中石化纯苯挂牌上调，而加氢苯原料粗苯纷纷下调，再度让市场人士对后市产生分歧。然而卓创资讯预计，短线国内纯苯市场整体表现偏强，但继续上行空间有限。主要从以下几个方面来看：

首先，国际原油高位震荡，支撑市场基本面。从供需及市场情绪面来看，偏多消息略占上风，短期油价下行可能不大，且较去年同期相比，WTI同比高出48.76%，布伦特同比高出51.11%。

其次，人民币持续贬值，进口货成本再创新高。截至24日收盘，进口纯苯CFR中国845-850美元/吨，约合人民币6857.85元/吨(汇率取6.7891)，华东纯苯现货市场6585元/吨，内外盘倒挂价差272.85元/吨。强势支撑国内市场气氛。

再次，加氢苯原料粗苯高位整理。外围气氛的偏强支撑，国内粗苯市场下行空间较预期的跌幅有所缩减，加氢苯工厂依然存在成本支撑；且工厂整体开工不高，库存压力暂无，工厂仍以挺价意愿为主。

最后，也是最关键的因素，纯苯下游包括苯乙烯、苯胺、环己酮、己内酰胺等行业的盈利水平依然相对客观，且开工相对稳定，其中需求占比达到40%的苯乙烯行业的整体开工维持在95%以上，因此需求面相对稳定，基于纯苯市场一定支撑，市场的价格底部较前期明显抬升。